Acquisizione
Anche detto: M&A, acquisition, merger and acquisition, trade sale.
Un'acquisizione è l'acquisto del controllo di una società da parte di un'altra azienda o di un fondo e, per founder e investitori di una startup, è la forma di exit più frequente.
Nel gergo del settore si parla spesso di M&A (mergers and acquisitions, fusioni e acquisizioni). L'acquirente può essere un'azienda dello stesso settore, un grande gruppo in cerca di tecnologia o clienti, oppure un fondo di private equity.
Prezzo e struttura dell'operazione dipendono dalle motivazioni:
- acquisizione strategica: l'acquirente integra prodotto, clienti o tecnologia nella propria offerta;
- acqui-hire: all'acquirente interessa soprattutto il team, e il prodotto viene spesso chiuso;
- consolidamento: concorrenti si uniscono per guadagnare quote di mercato.
Il prezzo non sempre viene pagato tutto subito. Sono frequenti l'earn-out, cioè una parte del corrispettivo legata ai risultati dei mesi successivi, e l'obbligo per i founder di restare in azienda per un periodo concordato.
Esempio: una startup viene venduta per 20 milioni di euro, 15 alla firma e 5 in earn-out a due anni. Quanto incassa ciascun socio dipende dalla cap table e dalle clausole firmate nei round, in particolare dalla liquidation preference e dal drag-along.