Management fee
Anche detto: commissione di gestione, fee di gestione.
La management fee è la commissione annuale che un fondo di venture capital o private equity paga al proprio gestore per coprire i costi operativi, calcolata come percentuale del capitale del fondo.
Con la management fee il gestore paga il team, gli uffici, le spese legali e la ricerca di startup in cui investire. La commissione non dipende dai risultati: a premiarli è il carried interest.
Il riferimento più diffuso è una commissione intorno al 2% annuo, ma i valori effettivi variano con la dimensione del fondo e con la sua fase di vita:
- durante il periodo di investimento, i primi anni, si calcola in genere sul capitale sottoscritto dai limited partner;
- dopo, si riduce e spesso si calcola solo sul capitale effettivamente investito e non ancora restituito.
Esempio: un fondo da 60 milioni di euro con una commissione del 2% riconosce al gestore 1,2 milioni di euro l'anno. Nell'arco di dieci anni le commissioni possono assorbire una parte non trascurabile del capitale, che non viene quindi investita in startup.
Ne derivano due effetti: i fondi piccoli faticano a mantenere team numerosi, mentre ad alcuni fondi molto grandi si rimprovera che la sola management fee renda il gestore meno dipendente dai risultati.